Jest problem z rosyjskimi rezerwami walutowymi Prezydent Rosji Władimir Putin rozmawia z premierem Dmitrijem Miedwiediewem, rosyjskim republikiem Dumy Dumy Siergiejem Naryszkinem i sekretarzem Rady Bezpieczeństwa Nikołajem Patruszevem. REUTERSMikhail KlimentyevRIA NovostiKremlin Na dzisiejszym posiedzeniu w telewizji rosyjski premier Dmitrij Miedwiediew wezwał do spokoju, sugerując, że kraj ma wystarczająco dużo pieniędzy, aby zapobiec obecnej burzy gospodarczej. Wszystkie cele gospodarcze i produkcyjne, które sobie wyznaczyłeś, kraj dysponuje zasobami walutowymi do ich osiągnięcia. To były Vladamir Putins zakład w tym roku. Według Bloomberga. Prezydent Rosji zwrócił się do swoich doradców na początku roku, jeśli kraj ten może wytrzymać szok gospodarczy najeżdżającej Ukrainę i powiedzieli, że tak. Ale rezerwy walutowe nie powinny być mierzone tylko przez jak duży jest. Kiedy kryzys rubli trwa nadal w tym tygodniu, istnieją dwa kluczowe pytania: czy Rosja ma wystarczające rezerwy? Drugie pytanie brzmi: czy te rezerwy są wystarczająco płynne, aby mogły być wykorzystane, jeśli będą potrzebne? Poziom rezerw jest święty postać Putina, byłego Kremlowy doradca Gleb Pavlovsky powiedział Bloombergowi. Putin zbudował je na obecnym poziomie (ok. 415 mld euro) od czasu kryzysu walutowego i niewykonania zobowiązań z 1998 r. Obecnie rezerwy gwałtownie maleją. Zdaniem rosyjskiego banku centralnego Rosja: RCB Pierwszą rzeczą do zwrócenia jest fakt, że w ubiegłym roku Rosja wzbogaciła się o około 20 swoich rezerw walutowych. Pytanie brzmi, jaka część pozostałego fragmentu byłaby dostępna, gdyby Rosjanie potrzebowali jej natychmiastowego dostępu. Economist Free Exchange przez Econbrowser The Economist podjął próbę oszacowania płynności dla krajowych rezerw walutowych w zeszłym tygodniu. Z urzędu: około 170 mld jej aktywów mieści się w dwóch dużych funduszach majątkowych, funduszu rezerwowym (o wartości ok. 89 mld) oraz w Narodowym Funduszu Majątkowym (ok. 82 mld euro). Ale wiele z tych środków może okazać się niedostępne, jeśli wezwano do zaspokojenia krótkoterminowych potrzeb finansowych. Innymi słowy, wiele z tych funduszy jest niepłynnych. Nie można ich wycofać, jak zabrać pieniądze z bankomatu. W tym kontekście w ubiegłym roku Rosja nie wypaliła ponad 500 miliardów dolarów rezerw, ale około 100 miliardów 300 miliardów zapasów płynnych. Według Bloomberg, Bank Rosji prawdopodobnie wyda kolejne 70 mld euro w celu obrony rubla w miarę jego kontynuacji. To pozostawiłoby kraj z niewiele ponad 100 miliardów lewicy. Tymczasem Paul Krugman ma to do powiedzenia na temat tego, co dzieje się w Rosji: Gdy masz duże problemy z bilansem, wiążące się z długiem z zagranicznymi walutami, podwyżka stóp procentowych, który próbuje zniechęcić do odstąpienia od kapitału, szkodzi gospodarce, a tym samym tych samych bilansów , z innego kierunku, a jego wspólna, nawet standardowa, za wysiłek, aby nie. Najważniejsze, że w czasach kryzysu finansowego w Azji w latach 1997-8, w których można przeczytać moje podejście, polityki w sprawie napiętych pieniędzy faktycznie nie powiodły się. ZOBACZ TAKŻE: Heres Ile oleju Światy największych graczy naftowych siedzą w problemach z rosyjskimi rezerwami walutowymi1) Transakcje rejestrowane są w dacie wartości na podstawie memoriałowej. 2) Złoto umieszczone na nieprzydzielonych metalowych rachunkach i depozytach złotowych w bankach niebędących rezydentami jest wliczone w walutę ogółem i depozyty (sekcja I A ust. 1 lit. b)). Depozyty złotowe stanowią niewielki procent wszystkich depozytów 3) Począwszy od 31 grudnia 2007 r. Wartość rynkowa dłużnych papierów wartościowych została wykorzystana przy obliczaniu aktywów rezerwowych, zamiast zamortyzowanych, obejmujących pierwotną cenę i odsetki naliczone. 4) Złoto monetarne jest wyceniane według bieżących notowań Banku Rosji. Począwszy od 31 grudnia 2009 r. Złoto obejmuje złote monety o czystości 9991 000 5) Pozostałe aktywa rezerwowe (sekcja I. A (5)) obejmują reverse repo z nierezydentami i innymi należnościamiInstytut nowożytnej Rosji Russias obcych rezerwy walutowe spadły o ponad 140 mld euro od początku 2017 r., ale obecny poziom 360 mld euro jest bardziej niż wystarczający, aby pokryć krótkoterminowe płatności długami. Pisze analityk IMR, Ezekiel Pfeifer, ze względu na strukturę rezerw, są jednak bardziej wrażliwi niż na pierwszy rzut oka. Każdy z dwóch rosyjskich funduszy majątkowych, zwanych Funduszem Rezerwowym i Narodowym Funduszem Zysku, ma obecnie około 75 miliardów euro, czyli około 6 procent PKB, a rząd zaczął swobodnie zanurzać się w tych pieniędzmi. W grudniu 1999 roku, zaledwie kilka tygodni temu, gdy prezydentem był prezydent Władimir Putin, rosyjski bank centralny miał około 12 miliardów dolarów w rezerwach walutowych. Gospodarka Rosji pogłębiła się po tym, jak kraj zaległ w sierpniu 1998 r., Będąc wynikiem ogromnej ekspansji długów rządowych w latach 90., azjatyckiego kryzysu finansowego w 1997 r. Oraz znacznego spadku cen ropy naftowej do 13 baryłek w 1998 r., Między innymi . Ale dobre chwile były na horyzoncie: ropa miała zacząć wytrącające się potrójne potrójne cyfry, podobnie jak Putin przejął kierownictwo kraju. Przez Putinów czas jako szef rządu, rosyjskie rezerwy zagraniczne, które są kluczowym narzędziem wspierania wartości rubla, inwestowania w duże projekty i spłacania długów zagranicznych wraz z ceną ropy naftowej. Po raz pierwszy od dłuższego czasu Rosja stała się krajem o stabilnym znaczeniu politycznym i gospodarczym, w maju 2004 r. Putin triumfował w swoim państwie członkowskim, kiedy rezerwy wzrosły do 83 mld euro. W końcu 2004 r. Osiągnęli 100 miliardów dolarów, a pod koniec 2006 r. Wzrosły do 300 miliardów, osiągając szczyt w wysokości 598 miliardów w sierpniu 2008 r., Zanim nastąpi globalny kryzys finansowy. Ten kryzys spowodował, że rezerwy spadły czasowo, ale w sierpniu wzrosły do 544 mld euro. Zatrzymali się na poziomie powyżej 500 mld euro do stycznia 2017 r. Zbudowanie rezerw zagranicznych w czasach boomu jest tym, co większość krajów polega na sprzedaży zasobów naturalnych. W ten sposób Rosja podążała za właściwą drogą, nie do pewnego stopnia, jaka powinna być. Były minister finansów Aleksiej Kudrin zaznaczył w niedawnym artykule, że Rosja wykazywała średni deficyt budżetowy równy 0,1 procentowi PKB w okresie wysokiego przypływu ceny ropy naftowej w latach 2017 do 2017 r. Jednego z najgorszych osiągnięć budżetowych jakiegokolwiek większego państwa produkującego ropę. Na przykład w Norwegii średnia nadwyżka budżetowa wyniosła 11,6 procent PKB, podczas gdy Arabia Saudyjska przyniosła średnią nadwyżkę równą 8,8 procentowi PKB, a Azerbejdżan osiągnął średnią nadwyżkę równą 4,3 procentowi PKB. Jak pisze Kudrin, pożądanym modelem jest utrzymanie nadwyżki podczas wzrostu cen ropy i wiewiórki od oszczędności, a następnie otwarcie czopu na rezerwach i utrzymanie deficytu w trakcie zanurzenia cen. Ponieważ Rosja nie stosowała się do tej polityki, może w nadchodzących latach wyhamować niski poziom rezerw walutowych. Ponieważ w połowie stycznia 2017 r. Spadła poniżej symbolicznej sumy 500 miliardów, Rosja ma zafałszowane rezerwy, zwłaszcza pod koniec ubiegłego roku, gdy wydano miliardy dziennie w celu wsparcia wartości rubla, która w grudniu spadła do 68,5 dolara 2017 r. Począwszy od 17 lipca Bank Centralny dysponował 358,2 miliardów dolarów w rezerwach walutowych, co oznacza niewielki wzrost od 8-letniego niskiego poziomu 350,5 mld euro osiągniętego w dniu 17 kwietnia. Putin powiedział, że rząd położy pierwszeństwo na budowaniu tego poziomu na dobre okrągła liczba 500 miliardów dolarów, a przez ostatnie kilka miesięcy Bank Centralny konsekwentnie wydał ruble na zakup 200 milionów dziennie. Przedstawiciele Banku Centralnego przyznają, że ten proces może trwać tak długo, jak od pięciu do siedmiu lat, a jest to bardzo optymistyczny pogląd. Kreml był optymistyczny, nawet pozytywny, o tym, że uzupełnianie rezerw obniży wartość rubla, ponieważ słaby rubel powinien teoretycznie uczynić rosyjskie towary bardziej atrakcyjnymi na arenie międzynarodowej. (Chociaż substytucja importu może być polityką daleką w dłuższej perspektywie, polityka wydaje się skazana na niepowodzenie w krótkim okresie.) Ale Bank Centralny może nie być w stanie utrzymać tych zakupów. Po wzroście rubla do 49 do dolara w połowie maja spadło gwałtownie po tym, jak fundusze hedgingowe zaczęły się przeciwko nim i zbliża się do 60 z 27 lipca. Analitycy są zdania, że władze banku centralnego mają na celu utrzymanie tego w zakres 55-60 dolarów. Kreml może nie pamiętać o większej deprecjacji w wartości rubla, ale problemy mogą być śnieżne, jeśli rząd nie jest ostrożny. Niedawna umowa jądrowa Iranu oznacza, że irański surowiec może wkrótce zostać rozpętany na rynek, co może spowodować obniżenie ceny ropy naftowej nawet na niższym poziomie w dół od 55 na baryłkę od 27 lipca, a rubel jest ściśle związany z ceną ropy naftowej. Większość ekonomistów przewiduje obecnie, że Fed we wrześniu podwyższy stopy procentowe, co spowoduje dodatkową presję na obniżenie walut na rynki wschodzące na całym świecie (ponieważ inwestycje w aktywa denominowane w dolarach będą jeszcze bardziej atrakcyjne). Ekonomista Tom Levinson, który jest głównym strategiem dla forex w bankowości inwestycyjnej Sberbanks, niedawno przewidywał, że podwyżka stóp Fed może doprowadzić rubel do 65 dolarów. Bank Centralny promuje nową politykę wolniejszego franka, ale jeśli waluta zacznie szybko spadać, może zdecydować się na interwencję. Biorąc pod uwagę, że nieliczni ludzie przewidują, że w najbliższej przyszłości Putin będzie wdrażał znaczące reformy strukturalne, dwa największe czynniki, które mogą determinować stan rezerw rosyjskich, to: 1) cena ropy naftowej i 2) sytuacja we wschodniej Ukrainie. Istnieje jeszcze kilka ryzyk, które są jeszcze słabsze od rubla. Być może największym potencjalnym problemem jest ryzyko dalszej inflacji, która spowolniła, ale nadal pozostała na poziomie 15,3 procent pod koniec czerwca. Należy wziąć pod uwagę ryzyko inflacji tej polityki zwiększania rezerw walutowych. Bank Rosji musi ściśle śledzić sytuację na rynku walutowym i przejść z obniżenia płynności waluty do jej zwiększenia, jeśli pojawi się ryzyko paniki na rynku walutowym, pisał w raporcie z Gaidar Institute w raporcie z lipca. Słabszy rubel również przyczyniłby się do rosnącej listy wyzwań dla przemysłu, począwszy od wojskowych, po maszyny do transportu. które stały się uzależnione od importowanych części i wyposażenia. I to jeszcze bardziej zaszkodzi konsumentom, w tym małej, ale wpływowej polityce średniej klasy w Moskwie i Petersburgu, którzy przyzwyczaili się do możliwości uzyskania pewnego przywozu. Jednym z zagrożeń, które nie istnieją w tym samym stopniu, co w Chinach, jest dług. Podczas gdy rosyjskie firmy spłacały swój dług w ostatnim okresie po odcięciu od finansowania zagranicznego, całkowite zadłużenie zagraniczne kraju z 728,8 miliarda w styczniu 2017 r. Do około 556,1 miliarda w tym miesiącu Chiny zbudowały biliony dolarów długu, aby utrzymać wzrost . Tak więc nawet jeśli Chiny dysponują rezerwą walutową na kwotę 3.7 miliardów dolarów na koniec pierwszego kwartału 2018 r., Jest ona podatna na presję związaną z obciążeniem długiem. Niektórzy przewidują katastrofalne rozproszenie tej sytuacji. I w porównaniu z niektórymi krajami, które walczyły w latach 2008-2009 z powodu niskich rezerwatów, takich jak Meksyk. który miał rezerwy w wysokości zaledwie 7 procent PKBRussias poziom około 19 procent PKB jest wysoka. Rosyjski nie tak ukryty problem leży gdzie indziej w strukturze swoich rezerw walutowych. Bank centralny jest otwarty na to, jakie fundusze są uwzględnione w rezerwach, ale nie dokładnie reklamują jeden z kluczowych faktów: całkowita część obejmuje większość rosyjskich dwóch suwerennych funduszy majątkowych, zwanych Funduszem Rezerwowym i Narodowym Funduszem Zysku. Fundusze te powstały w 2008 r. Z Funduszu Stabilizacji, który został utworzony w 2004 r. W celu gromadzenia nadwyżek przychodów z eksportu energii. Każdy z tych dwóch pamięci podręcznych ma obecnie około 75 miliardów, czyli około 6 procent PKB, a rząd zaczął swobodnie zanurzać się w tych pieniądzach. Używa Funduszu Rezerwowego do pokrycia szacowanego deficytu budżetowego w wysokości 3,7 procent PKB w tym roku (2,68 bln rubli), a ponad 500 mld rubli z Narodowego Funduszu Majątkowego zostało przeznaczone na projekty inwestycyjne i pomagać walczyć z przedsiębiorstwami państwowymi . Prośby korporacji rządowych o pieniądze z National Wealth Fund znacznie przekraczają rzeczywistą sumę w kasach. (Putin postanowił na spotkaniu w lutym, że osobiście wybiera, które projekty uzyskają poparcie). I obecny budżet w 2018 zakłada deficyt około 2,4% PKB, zakładając, że jeśli w 2017 r. Wystąpi kolejny deficyt, Fundusz Rezerwowy mógłby zostać wykorzystany. Ekonomista Siergiej Guriew ostrzegł niedawno, że może skończyć się do końca 2018 r. Kolejne 48 miliardów rosyjskich rezerw walutowych to rzeczywiście złoto, których wartość ostatnio spadła o 4,2 procent. to część globalnego spadku globalnych cen surowców. Oznacza to, że podobnie jak w przypadku Chin, chociaż Russias 360 miliardów w rezerwach walutowych wydaje się być więcej niż wystarczający na powierzchni, fundusze są w rzeczywistości podatne na zagrożenia. Biorąc pod uwagę fakt, że niewielu osób przewiduje, że w najbliższej przyszłości Putin będzie wdrażał znaczące reformy strukturalne, dwa największe czynniki, które mogą determinować stan rezerw rosyjskich, to: 1) cena ropy naftowej i 2) sytuacja we wschodniej Ukrainie. (Eksperci wspomnieli również o zagrożeniach wynikających z spowolnienia wzrostu w Chinach i konsekwencji potencjalnego Grexit). Zawsze są nieprzewidywalne zdarzenia i okoliczności, ale w perspektywie krótko - i średnioterminowej te dwa czynniki odegra istotną rolę w ustalaniu Russias finansowych. Jak zauważyła Maria Snegovaya komentator. systemy eksportowania ropy naftowej, takie jak Putin, stają się bardziej asertywne, gdy cena ropy rośnie, ponieważ daje im większe możliwości pokrycia kosztów ich wojskowych przygód. Więc jeśli cena ropy pozostanie na niskim poziomie w porównaniu do ostatnich lat (60 lub tańsze), rzadziej prawdopodobne jest, że Putin zażąda ofensywy we wschodniej Ukrainie, a tym samym zagraża Rosji nawet więcej. (Istnieją różne sygnały dotyczące aktualnego planu Kremlins w donbasie, ale wyraźnie widać, że rosyjskie oddziały znajdują się w pobliżu granicy z Ukrainą). Jeśli cena ropy wzrośnie, to Putin będzie miał większą elastyczność. Wydaje się to mało prawdopodobne w krótkim okresie, ale z pewnością może się zdarzyć, biorąc pod uwagę, że niemożliwe jest dokładne przewidzenie cen towarów. W perspektywie średnioterminowej, nawet przy wzroście cen ropy, perspektywy dla gospodarki Rosji nie są dobre. Jak podkreśla Kudrin w swoim niedawnym artykule, model ekonomiczny Kremlins polegający na konsumpcji krajowej dla modelu wzrostu, który już zaczął się flądrować w obecnej recesji, jest niezrównoważony, nawet jeśli ropa będzie droższa. Tak, czytasz to dobrze: nawet jeśli ropa wznowi się, nie zbuduje rosyjskiej gospodarki. Według najnowszego sondażu Lewada-center, 69 procent Rosjan uważa, że podwyżka cen jest obecnie najbardziej dotkliwym problemem w kraju 50 procent dotyczy ubóstwa, 40 procent bezrobocia 34 procent z kryzysem gospodarczym, 28 procent z korupcją i przekupstwem. Tylko 3 procent napotyka ograniczenia wolności obywatelskich. Forum Boris Nemtsov w Brukseli publikuje pełny raport Rosyjski lider opozycji Boris Nemtsov został zamordowany dwa lata temu. Podczas gdy dochodzenie stoi w martwym punkcie, przyjaciele, koledzy i sojusznicy z Rosji i Zachodu nadal nie podtrzymują swojej legacyjnej demokratycznej przyszłości Rosji. Subskrybent Nasz biuletyn zawiera skróconą listę artykułów analitycznych i opra - cowań opublikowanych w naszej witrynie, a także najnowsze aktualizacje działań IMR w skali miesięcznej. JavaScript jest obecnie wyłączony. Proszę, aby to ułatwić dla lepszego doświadczenia Jumi. copy 2017 2017 Instytut Nowoczesnej Rosji, Inc. Citation materiałów z tej strony jest dozwolony bez uzyskania uprzedniej zgody, pod warunkiem, że zawiera link do oryginalnej strony. Link powinien być umieszczony bezpośrednio w treści tekstu, bezpośrednio po lub poprzedzającym cytat. JavaScript jest obecnie wyłączony. Proszę, aby umożliwić lepsze przeżycie rezerw Jumi. Rosji zwiększyło się o 2,1 mld w ciągu tygodnia Rosyjskie rezerwy międzynarodowe wzrosły do 381,1 mld euro. Bank Centralny kontynuuje politykę zwiększania rezerw międzynarodowych, a nie wydatków na pokrycie rubla. Rezerwy międzynarodowe obejmują depozyty walutowe, specjalne prawa ciągnienia (SDR), rezerwę w MFW i złoto pieniężne. W przeciwieństwie do Arabii Saudyjskiej i Chin, które wydają swoje rezerwy na zwiększenie ich walut, rosyjski bank centralny nie wyda nic, aby zapobiec niestabilności rubla po wykorzystaniu 67 miliardów w nieudanej próbie ograniczenia zapaści w rublach pod koniec 2017 r. Rosła waluta spadła do 80 w stosunku do dolara i 100 wobec euro w dniu 16 grudnia 2017 r. Strategia wypłaciła dywidendy w ostatnich tygodniach, gdy rubel odreagował bez interwencji banku centralnego. Rosła waluta wzrosła w wyniku rosnących cen ropy na ten rok, czyli zaledwie 68 rubli wobec dolara. Innym powodem wzrostu rubla jest decyzja piątek w Queens, dotycząca Banku Centralnego, aby utrzymać kluczową stopę procentową na niezmienionym poziomie 11 procent. ldquoVladimir Putin uznał moc rezerw w latach 2008-2009, kiedy dzięki niemu przeżył kryzys bez znacznych strat. Pozostawienie małej rezerwy teraz byłoby trudne, nawet psychicznie, rdquo Russias były minister finansów Aleksey Kudrin powiedział Bloombergowi. W 2017 r. Opuścił urząd w czasie prezydentury Dmitrija Miedwiediewa, ale nadal spotykał się z Putinem w celu omówienia gospodarki. Od czasu wejścia w życie w 2000 r. Putin zwiększył rezerwy Russiarsquos z 13 mld euro i spłacił zadłużenie countryrsquos, obecnie jedno z najniższych wśród głównych gospodarek.
No comments:
Post a Comment